证券时报记者 臧晓松
曾经，可控核聚变是科学界最浪漫也最煎熬的梦想。它的燃料取自海水、能量近乎无限，足以将人类从能源危机中彻底解放。但这一领域长期被“50年悖论”笼罩：距离实用化永远还有50年，梦想成真的时刻似乎遥不可及。
如今，伴随着技术持续突破，我国可控核聚变赛道热潮涌动：民营科技企业异军突起、多元技术路线齐头并进、资本市场持续加注，已有超过40家A股上市公司入局，覆盖关键材料、核心部件、装备制造等全产业链，为行业发展保驾护航。顺应这一浪潮，“十五五”规划纲要将核聚变能列为未来产业重点培育方向。整个行业正在从“能不能实现”的科学追问，转向“何时商业化落地”的产业竞速。
抢占未来能源产业制高点
核聚变俗称“人造太阳”，被视作解决人类能源和碳排放问题的终极方案。“虽然人类的肉眼无法感知核聚变，但核聚变的产物却和我们的生活息息相关。”上海星环聚能科技有限公司（简称“星环聚能”）CEO陈锐向记者表示，构成人体或地壳的大部分元素都是核聚变的产物。
“核聚变主要使用氘、氚两种原料，从储量来看，海水中含有大量氘，海水中的锂经过反应可得到氚，地球上氘、氚的储量满足人类使用的年限至少以亿年计。”陈锐同时强调，与核裂变相比，核聚变反应条件苛刻，一旦发生任何特殊情况，聚变反应会自动快速停止，因此核聚变运行风险可控。
然而，在地球上造“太阳”并非易事：它需要相关装置耐得住上亿摄氏度的高温，还要求等离子体密度足够大、在有限空间里被约束时间足够长。随着第二代高温超导带材的引入，可控核聚变装置的制造成本有望大幅降低，民营核聚变企业如雨后春笋般诞生。
今年1月，成立仅4年多的星环聚能完成10亿元A轮融资，一举刷新国内民营核聚变企业单笔融资最高纪录。今年5月7日，公司又宣布完成5亿元A+轮融资，累计融资超过20亿元。资金将继续支撑公司核心工程建设事项。“我们要把工程验证装置（CTRFR-1）的成本从传统模式的150亿元压缩到10亿元左右。”陈锐表示。
据《中国能源报》今年2月份的统计，2015年以来，我国先后创立近20家聚变能创新公司，80%为民营企业。这些企业中，目前至少有10家获得融资，公开融资总额超过200亿元。
在研发进展上，各家民营核聚变企业也频频传来好消息。
作为中国最早布局商用聚变能源的民营企业，新奥集团“玄龙-50U”装置自2025年以来持续突破，多次刷新球形环装置世界纪录：2025年4月实现高温高密度下的兆安级氢硼等离子体放电，5月实现秒量级1.2特斯拉强磁场，12月实现氢硼等离子体高约束模放电；2026年1月电子温度突破1亿摄氏度。新奥集团技术委员会主席、新奥能源研究院院长刘敏胜向记者表示：“公司正在筹建下一代球形环装置‘和龙-2’，目前已经完成物理设计与工程设计，进入装置建造阶段，计划2027年建成，目标是在2030年点亮氢硼聚变第一盏灯。”
证券时报记者注意到，多家公司公布了清晰的商业化时间表：能量奇点计划2027年实现净能量输出；诺瓦聚变剑指2030年实现商业化供电；星环聚能设定目标，2028年前后完成工程验证，2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆。
曾经遥不可及、只存在于教科书和科幻作品里的终极能源，正在被一群敢闯敢试的民营科技企业，拉近到看得见、摸得着、可落地的现实距离。
上市公司护航
2025年第四季度以来，核聚变领域国内重点项目——合肥BEST项目招标规模放量明显：单季度招标规模达到约26.2亿元，其中11月单月招标规模达到22.58亿元，低温系统、磁体电源等核心部件成为采购重点。华源证券研报认为：“当前合肥BEST项目正逐渐迎来招投标及建设加速阶段。随着中标结果发布，核聚变供应链产业图谱将更加清晰。”
随着国内聚变工程化进程全面提速，曾经低调潜行的产业链企业来到聚光灯下。据证券时报记者初步统计，目前，已有20余家A股上市公司在聚变领域实现实质性供货落地，同时还有20余家上市公司通过技术联合攻关、产业投资、小批量试制、框架合作等方式布局，涉足核聚变赛道的A股公司合计超过40家，覆盖关键材料、核心部件、制冷电控、装备制造、工程配套等全产业链环节。
永鼎股份控股子公司东部超导，作为国内第二代高温超导带材产业化龙头，已卡位可控核聚变赛道。“全球商业化聚变赛道，高温超导已成为主流技术选择。”相关人士向证券时报记者表示，凭借低成本冷却、强磁场输出、装置小型化的核心优势，高温超导已成为未来产业竞争的关键。目前，能量奇点、星环聚能等头部民营聚变企业，均采用高温超导带材。
2025年，东部超导推出HF1200聚变专用超导带材，实现单根千米级量产，强场性能表现优异，可精准匹配聚变装置极端工况需求。现阶段，公司在超导带材产品方面已与中国科学院、核工业西南物理研究院等科研机构及科技公司保持稳定战略合作，成功跻身聚变领域全产业链核心材料供应商行列。
值得关注的是，一批上市公司正以“资本+技术”双轮驱动的模式加速布局，抢抓可控核聚变未来赛道机遇。
中集环科相关人士表示，可控核聚变核心装置对加工精度、精密焊接工艺要求严苛，公司长期深耕高端装备制造领域，在精密结构加工、特种焊接等方面具备深厚技术积淀，与聚变产业需求高度契合。“目前公司已战略参股星环聚能，同时积极探索合作研发核聚变专用储罐等核心配套装备。”
等离子破裂预测与管控，是可控核聚变从实验室走向商业化落地必须攻克的核心技术难题。今年1月，今创集团联合华中科技大学聚变与等离子体研究所陈忠勇团队设立合资公司，重点攻关等离子破裂预测与缓解关键技术。今创集团副总经理高锋向记者表示：“公司与国家级科研平台战略携手，将极大地补上研发短板。”
产业生态也在发生根本性变化，陈锐明显感受到了这种良性循环：过去聚变项目订单小、投入大、标准高，多数供应商不敢轻易涉足；现在即便短期盈利有限，大量企业仍争相进场占位，主动投入研发、改造产线、参与标准制定，“所有人都清晰地判断，可控核聚变是未来十年、二十年最确定的长坡厚雪赛道，提前布局就是抢占未来能源产业的制高点”。
非一蹴而就
2025年12月，特斯拉创始人马斯克在社交平台上炮轰可控核聚变能源研发，称“在地球上建造小型聚变反应堆的做法实在是愚蠢至极”。在他看来，太阳本身就是一个天然、巨大且免费的核聚变反应堆，其能量足以满足全太阳系的能源需求，人类无需耗费巨资在地面上人工复制“小太阳”。
“核聚变解决的是根本性的能源问题，不是一个普通的产品迭代，而是改变人类历史进程的事情。”刘敏胜并不认可马斯克的观点。他特别提及核聚变的优势——近乎无限的能源供给，“在地面上可以实现几十万年甚至更长周期的稳定供能，把全人类的能源使用量再提高一个数量级也不成问题”。同时，核聚变具有清洁性和稳定性。在刘敏胜看来，马斯克推崇的太空光伏只是在太阳能发电的供给端换了一个位置，并没有从本质上解决能源的底层供给问题，“它有自己的应用场景，但不能替代核聚变的底层价值”。
国际原子能机构发布的《2025年世界聚变展望报告》显示，聚变能正以前所未有的速度发展，从实验室构想加速成为国家能源战略与产业规划基石。全球近40个国家推进聚变计划，私人投资突破100亿美元，运行、建设或规划中的聚变装置超160座。
按照陈锐的判断，未来三五年，将有大量聚变装置建成。不过他同时也提醒，聚变是人类迄今最复杂的工程挑战，快不等于速成，“真正的成功需要耐心、专注与长期主义。即便乐观估计，示范堆真正发电也需十年左右。这是人类最大的工程挑战，不可能一蹴而就”。
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